תוצאת הבחירות שהבורסה ממש מפחדת ממנה
השווקים לא מקפידים על מי הנשיא: החשש הגדול ביותר של וול סטריט לשנת 2020 הוא תוצאה שנויה במחלוקת.
תרחיש הסיוט של וול סטריט ביום הבחירות הוא לא באמת ניצחון של דונלד טראמפ או ג'ו ביידן. זה אחד שבו אין מנצח ברור, או תוצאה שצד אחד מסרב לקבל.
אנחנו סוג של מתכוננים לארמגדון ב-3 בנובמבר, אמר לי סגן נשיא בכיר בחברת קוואנטים גדולה, שביקש אנונימיות כדי לדבר בחופשיות על העניין. אם זה קרוב, יש סיכוי טוב, כאילו, מי לעזאזל יודע? האם השווקים ירדו ב-20 אחוז ביום רביעי?
אחד מהגבוהים במשרדו שלח לאחרונה אימייל ושאל לגבי תרחיש מה אם הנשיא דונלד טראמפ שולח את המשמר הלאומי לאחר הבחירות. לכל הפחות, יש כמה חששות לגבי ציוצים נשיאותיים אפשריים. המשקיעים נערכים לתנודתיות .
רוב הזמן, השווקים אינם מושפעים במיוחד ממי שנמצא בבית הלבן, לפחות בטווח הארוך . בשעה א מסיבת עיתונאים בספטמבר, הנשיא טראמפ אמר שניצחון של ביידן לנשיאות יגרום לנפילת מניות כמו שלא ראיתם מעולם. אבל הרבה אנשים ניבא את אותו הדבר על זכייה פוטנציאלית של טראמפ ב-2016, וכן על ברק אובמה שנים לפני כן. תחת שני הגברים, המניות טיפסו, ווול סטריט הצליחה בסדר גמור.
בשווקים לא אכפת מהנשיא של מי, אמר לי בארי ריטהולץ, המייסד של Ritholtz Wealth Management ובעל טור ב-Bloomberg Opinion.
בשבועות האחרונים שוחחתי עם מספר גורמים פנימיים, אנליסטים ומומחים לגבי ההתייחסות שלהם לטראמפ נגד ביידן. הטייק אווי הוא אחד מורכב - אחרי הכל, וול סטריט הוא בקושי מונוליט, והם לא כולם מוותרים גורדון גקו וִיבּרָפוֹן.
רובם הכירו בכך שטראמפ היה חיובי במידה רבה לשווקים בגלל קיצוץ המס והנטייה לביטול הרגולציה של הממשל שלו. זכייה של ביידן משמעה ככל הנראה העלאת מסים, מה שהמשקיעים לא יאהבו. וגם אם הרטוריקה האנטי-מיליארדרית לא זרמה מביידן ישירות, הם שמעו אותה מדמוקרטים בולטים אחרים.
בחורים לבנים עשירים רואים יותר מדי חדשות בכבלים וחושבים שכולם רודפים אחריהםבחורים לבנים עשירים רואים יותר מדי חדשות בכבלים וחושבים שכולם רודפים אחריהם. אני לא מבין את זה, אבל החבר'ה האלה כולם מסתדרים בשווקים וחיים בבועה שלהם, אמר אחד מחברי פאלם ביץ' בפרייבט אקוויטי באימייל בנוגע לאי החיבה של הבוסים שלהם מבידן. באמת אכפת להם רק ממסים וזה די מקומם.
אבל רבים אינם מסתכלים על זכייה פוטנציאלית של ביידן כתרחיש של יום הדין . יש הרבה סקטורים שיכולים להצליח תחת סגן הנשיא לשעבר - אנרגיה ירוקה, למשל - ומשקיעים חושבים שממשל ביידן צפוי לצנן אותו על המתיחות עם סין ולהיות יותר יונים בהגירה, שניהם מהלכים מבורכים. בנוסף, שווקים ותאגידים גדולים אוהבים יציבות, שקשה לטעון שהממשל הנוכחי מספק באופן עקבי.
וול סטריט רואה יתרונות וחסרונות לשני המועמדים, אמרה קריסטינה הופר, אסטרטגיית שוק עולמית ראשית ב-Invesco. זה לא ברור כמו שאתה יכול לראות בדרך כלל בבחירות.
מה שוול סטריט שוקל זה לא באמת טראמפ נגד ביידן, זה טראמפ נגד ביידן נגד ???, והאפשרות השלישית הזו היא המפחידה ביותר, אם כי לא הסבירה ביותר.
מתכון לשוק שמקבל שלאק
וול סטריט מעדיפה ודאות, ובחירות שלא הכרעה אומרות הכל מלבד. תארו לעצמכם שארצות הברית תגיע ל-4, 14, 24 בנובמבר, אפילו בדצמבר, ועדיין לא ברור מי ניצח בבחירות לנשיאות או לאיזו מפלגה תהיה שליטה בקונגרס. במיוחד בהצבעה בדואר, זו אפשרות אמיתית.
או, נגיד שיש תוצאה אבל צד אחד מסרב לקבל אותה. טראמפ והרפובליקנים כבר מתחילים להכין את הבמה מטיל ספק לגבי ניצחון ביידן , ויש חששות לגבי בֵּיתִי ו שחקנים זרים עלול לבלבל את תוצאות הבחירות. כמה דמוקרטים אומרים הם לא יבטחו בתוצאות אם טראמפ ינצח.
אחד היסודות של דמוקרטיה הוא הצבעה הוגנת ואובייקטיבית, ואם זה לא נתפס כעת, אז מי יודע, אמר ג'ק אבלין, שותף מייסד של Cresset Capital.
לאחרונה יש תקדים לתוצאה לא ודאית: ג'ורג' וו. בוש נגד אל גור בשנת 2000. השבועות שלאחר הבחירות, בזמן שהמדינה הפנתה את תשומת לבה לתוצאה בפלורידה, לא היו זמן מצוין למשקיעים, שכן סטיבן מיהם בבלומברג הסביר לאחרונה . עד סוף נובמבר של אותה שנה, מדד S&P 500 ירד ב-10%, אם כי השווקים היו קופצניים, בהתאם לחדשות היום. לאחר שבית המשפט העליון נתן את החלטתו בעניין, השווקים התאוששו, לפחות לזמן מה (אחר כך הם סירבו, אך מסיבות אחרות).
כפי שמתאר מיהם, זה בערך מסתכם ב-a חלוקה פילוסופית בין סיכון שאתה יכול למדוד לבין אי ודאות שאתה לא יכול , המתווה על ידי הכלכלן פרנק נייט בשנת 1921. ניתן היה לחשב את הראשון ולהימור על סמך הסיכויים; השני היה ירייה אמיתית בחושך, כתב מיהם.
שוק המניות מעדיף לקבל את מה שנתפס כחדשות רעות כדי שאנשים יוכלו לקבל החלטה מושכלת, אמר קן גרין, יועץ פיננסי שבסיסו בנבאדה.
בבחירות 2000, הנושא לא היה באמת להבין את הסיכון של נשיאות גור בהשוואה לסיכון של נשיאות בוש, זה היה שלאף אחד לא היה מושג מה הולך לקרות יום יום או איך דברים עלולים להתנער. הפעם, יכולנו לראות משהו אפילו יותר כאוטי.
אייזק בולטנסקי, מנהל מחקר מדיניות ב-Compass Point Research & Trading, אמר לי שהוא דן במספר נושאים הקשורים לבחירות עם לקוחות: מה קורה עם ביצוע עסקאות ובדיקת הגבלים עסקיים, למה לצפות משוק הדיור, איך לחשוב על תעשיית הבנקאות ומסחר ומיסים. הדאגה מספר 1 ששמעתי במהלך השבועות האחרונים היא לא לדעת מי יהיה המנצח, הוא אמר.
וזה לא רק הנשיאות. ה תוצאת מרוץ הסנאט של ארצות הברית בג'ורג'יה אולי לא יהיה ידוע עד 2021 - ולכן, אולי איזו מפלגה שולטת בקונגרס .
הדאגה מספר 1 ששמעתי במהלך השבועות האחרונים היא לא לדעת מי יהיה המנצחאם כולם יהיו בוגרים, רגועים ורציונליים ויגידו בואו נספור את כל הקולות ונבין מי ניצח, זה יהיה בסדר, אמר ריטהולץ. אם המשוגעים יצאו, ויש הרבה משוגעים... מר שוק לא יהיה מרוצה מזה בכלל.
הטייק-אווי שלו: סוג כזה של אי-שקט וסערה, זה מתכון לשוק.
דונלד טראמפ היה טוב לשוק המניות. כנראה שגם ג'ו ביידן יהיה בסדר.
הנשיא טראמפ רוצה שכולם יאמינו שהוא אחראי ב-100 אחוז לבורסה כשהיא עולה ושאין לו מה לעשות עם זה כשהיא יורדת. האמת היא גם לא אחת. השוק מושפע מהרבה דברים ביום יום, חלקם קשורים לפוליטיקה, חלקם לא.
טראמפ, בסך הכל, היה חיובי לאמריקה התאגידית ולוול סטריט. בשנת 2017, הוא חתם על הצעת חוק קיצוץ מס בסך 1.5 טריליון דולר הועיל באופן לא פרופורציונלי לתאגידים ולעשירים . (לאחר חתימת החוק, הוא ממש אמר לחברים באתר הנופש שלו במאר-א-לאגו שהם פשוט התעשרו הרבה יותר.) הממשל שלו גם נקט בגישה של דה-רגולציה לרוב התעשיות.
ממשל ביידן עשוי לשנות את המסלול לגבי חלק מזה. הוא הציע נישואין העלאת שיעור מס החברות מ-21 אחוז ל-28 אחוז (טראמפ הוריד אותו מ-35 אחוז) והעלאת שיעור מס ההכנסה העליון של יחידים, בין שאר צעדים. סגן הנשיא לשעבר התחייב לא להעלות מסים על מי שמרוויח מתחת ל-400,000 דולר בשנה. ממשל ביידן יביא ככל הנראה גם תקנות מחמירות יותר על תעשיות מסוימות, כמו דלק מאובנים ופחם.
כאשר אתה מיישם מס חברות גבוה יותר, זה אומר ש[תאגידים] לא ישקיעו כל כך מהר, מה שאומר שהמספר בשוק עשוי להידחס, אמר לוק לויד, יועץ עושר בחברת Strategic Wealth Partners.
אבלין מעריך שהעלאת מס חברות בגודל שמציע ביידן עשויה להיות שווה כ-10 נקודות אחוז בשוק. עם זאת, אם סגן הנשיא ביידן היה מנצח, הוא יזדקק לעזרת הקונגרס, אמר, ולא ברור שלדמוקרטים יהיה רוב. אני חושב שהמשקיעים נוקטים יותר בגישה של לחכות ולראות בנושא הזה.
אם השוק אכן מתכווץ סביב זכייה של ביידן, אם העבר משמש תקדים, הוא יחזור בסופו של דבר ויצליח בסדר גמור. למעשה, מבחינה היסטורית, יש למשקיעים בוצע טוב יותר תחת מנהיגות דמוקרטית.
מעבר לשורה העליונה, טראמפ וביידן מתכוונים לדברים שונים עבור מגזרים שונים. טראמפ עשה הרבה הוצאות ביטחון; ביידן כנראה יהיה טוב יותר עבור אנרגיה ירוקה. בעלי הון פרטי מעדיפים לא לראות עלייה במסי רווחי הון שעלולים להיות תחת ביידן. חברות עם יותר חשיפה לסין עשויות להפיק תועלת מממשל עם מערכת יחסים פחות סלעית עם המדינה - וול סטריט הגיבה בשלילה למלחמת הסחר בין ארה'ב לסין. אם מסתכלים על מניות סיניות במהלך החודשיים האחרונים, הן ירדו וזרמו עם הסיכויים המשתפרים או הנגררים של ביידן, אמר אבלין.
שני המועמדים מציגים סיכונים, אמר הופר. היא גם ציינה שהרבה ממה שמניע את וול סטריט, במיוחד לאחרונה, לא קשור כלל לנשיא, אלא קשור לפדרל ריזרב, שעשה מאמצים אדירים כדי להגביר את השווקים . יש לזה מעט מאוד, אם בכלל, לעשות עם דייר הבית הלבן.
כאוס בבית הלבן לא כיף לאף אחד - וכאוס בבחירות יכול להיות אפילו יותר גרוע
החוכמה המקובלת היא לעתים קרובות שהרפובליקנים מתכוונים לטוב לוול סטריט ולעסקים ודמוקרטים מתכוונים לרע, אבל זה לא בהכרח המקרה. ולא כולם בזירה מסכימים. בזמן שכמה מיליארדרים הדליקו את שערם בגלל הסיכוי של נשיאות וורן במהלך הפריימריז הדמוקרטי, היא צברה הרבה מעריצים גם בתחום הפיננסים .
למרות שלו שורשים ממעמד הפועלים , סגן הנשיא לשעבר היה במידה רבה המועמד המועדף על תורמי וול סטריט בקרב הדמוקרטים ב-2020, וכן הוא והדמוקרטים מצליחים למדי איתם גם בבחירות הכלליות. אמר פול תורנל, מנהל לשעבר לענייני ממשל פדרלי בסיטיגרופ מְחוּכָּם החלק הזה הוא שהבנקים הגדולים, למשל, לא מודאגים רק ממיסים. הם בוחנים את האופי ואת האופן שבו שני אלה מתנהלים כמנהיגים, אמר.
מממן גידור המיליארדר ליאון קופרמן, שבמהלך הפריימריז צלב נגד וורן , בראיון שנערך לאחרונה עם CNBC אמר שבעוד שהוא חושב שלטראמפ יש רעיונות כלכליים טובים, יש לו גם אופי מוגבל. קופרמן אמר שהוא לא קבע במי לתמוך והוסיף שהוא לא בטוח מה מייצג ביידן - סנטימנט מקודד, אך לא נדיר, בקרב משקיעים המודאגים לגבי מידת האוזן של סגן הנשיא לשעבר לפרוגרסיביים. כששלחתי לו מייל ושאלתי אותו אם הוא החליט, הוא הגיב, יש לי דעה נחרצת אבל אין צורך לפרסם!
מסע הפרסום של ביידן נוטה לנושא שטראמפ לא יציב מכדי שמישהו יצליח לבטן, עשיר או עני.
כמו כל דבר אחר שנמסר לו, טראמפ ירש כלכלה חזקה וביזבז אותה, והכניס אותנו למיתון, אמרה דוברת קמפיין ביידן, רוזמרי בוגלין, בהצהרה שנשלחה בדוא'ל לווקס. היא הוסיפה כי סגן הנשיא לשעבר יודע שדבריו של נשיא חשובים ויש להם את הכוח להזיז שווקים, וזו הסיבה שהאמריקאים - ללא קשר לכיסם - זועקים למנהיגותו היציבה.
קמפיין טראמפ לא הגיב לבקשת תגובה.
קשה להסתכל על נשיאות טראמפ בצורה אובייקטיבית ולחשוב שזה לא היה טוב לשורה התחתונה של אמריקה הארגונית ולוול סטריט. אי אפשר גם שלא לזהות שזה היה כאוטי. מאות אלפי אמריקאים מתים במגיפה, והכלכלה מוטרדת מאוד - מיליוני אנשים מחוסרי עבודה, עסקים קטנים סובלים, וממשלות מדינות ומקומיות מתפרקות.
סגן נשיא אחד של בנק השקעות שמתמקד בסחורות ובנפט פירט כיצד הוא רואה את ההימור אפילו עבור חברות נפט ענקיות: עסקה חדשה ירוקה או מה יש לך היא איום קיומי על עסקי הדלקים המאובנים, אבל העניין הוא, מה עוד הרבה יותר סביר להניח שהמגיפה משתוללת ללא הגבלת זמן, ואף אחד לא הולך לשום מקום, וממילא מאט את הצריכה של הדלקים המאובנים האלה.
הוא תומך ביידן ונתן כסף לדמוקרטים במחזור הבחירות הזה. אבל הפסד של ביידן הוא לא התרחיש הגרוע ביותר שלו. אני מעדיף שטראמפ ינצח בצורה נוחה ומופגנת מאשר כל סוג של אי בהירות, הוא אמר. זה הדבר הכי גרוע שאפשר.
